相传唐高宗永徽四年（公元653年），当时的中国佛教如日丽中天，吸引了日本、新罗、高丽、百济等一些国家的僧人来华求法。在众多僧人中有一名为金乔觉，法号地藏,二十四岁出家剃发为僧，汉学修养颇深。金乔觉生于新罗国王族，是新罗国（今朝鲜半岛南端）的四王子。此人生而相貌奇特，顶骨耸出特高，臂力甚大，可敌十人，为人心地慈善，颖悟异常，尝自诲曰：“六籍寰中，三清术内，唯第一义，与方寸合。”金乔觉出家后，即携白犬善听航海来华，从海州郁州岛（今连云港市新浦区）登陆，步行朝西，一路传经诵佛，行至彭城邑下邳县（今徐州市睢宁县），见此处人们民风淳朴、重情重义，但饱受黄河（今古黄河）泛滥之苦，便即发慈悲之心，遂决定暂停止西行，在此地一草棚栖身，宣扬佛法并帮助治理水患。初始人们并不理解这个外来和尚的良苦用心，对他投来不信任的眼神，地藏和尚并不在意，他依旧是白天挖渠引水、开垦荒地，晚上念经诵佛，日复一日。经过近半年的辛勤劳作，已经垦荒出水田数十亩，并从他地取得一种青苗栽植于水田。次年，青苗结出金黄色的颗粒，地藏和尚将金黄色的颗粒摘下并去掉外壳，放入水中熬煮成糊状，施于人们食用。人们在食用后，发觉此糊糊入口即化、口感甘甜，是填腹充饥的食品，不由得佩服起这位远道而来的和尚，地藏和尚因此而得到人们的信任。后在其带领下，这里的人们积极参与开渠引水、垦荒种地，通过疏浚治理了古黄河的水患，将引流而出的古黄河送到农田实施灌溉，保证了农作物的生长。约三年余，这些技术被这里的人们充分掌握之后，地藏和尚便默默了离开，继续他的西行拜佛求经之路，完成他此生未完的心愿。在此期间，使得不少人因仰慕他而皈依佛门，拜其为师，潜心向佛。
地藏和尚离开彭城邑下邳县（今徐州市睢宁县）后，这里的人们为了纪念这位和尚，与其弟子一道将其栖身的草棚改建成一座庵，用其法号命名为“地藏庵”，以此纪念这位和尚的功德。并且，众弟子继续传承地藏和尚施粥的做法，在每年的农历腊月初八向周边的群众施粥。每逢农历腊月初八，方圆百里的民众都会到地藏寺喝粥，这一传统一直延续到今天。
地藏和尚离开彭城邑下邳县（今徐州市睢宁县）西行至古皖国陵阳山（今安徽省九华山），选此山为修行道场。在经历万般之苦后，于开元十六年（公元729年）七月三十日夜，地藏和尚圆寂后成正果成为了地藏菩萨，时年九十九岁。地藏菩萨为佛教四大菩萨之一，与观音、文殊、普贤一起，深受世人敬仰。
彭城邑下邳县（今徐州市睢宁县）境内的“地藏庵”于明朝永乐年间扩建后改名为“地藏寺”。据史料记载，明初朱元璋的领兵元帅汤和之第七子汤忠英勇善战，屡立战功，官为邳州（今睢宁县古邳镇）卫指挥佥事。当时我国东南沿海一带常有倭寇犯边，明皇命汤氏父子领兵绥边。汤忠奉旨率兵出发前特地到地藏庵上香，求菩萨保佑大明官兵，早日荡平倭寇，使沿海百姓永享太平，并许愿凯旋后为地藏庵重建庙字、重塑金身。经数年艰苦奋战，终荡平寇患凯旋而归，后汤忠还愿，将地藏庵扩建，并更名为“地藏寺”。扩建后的地藏寺建筑规模宏伟，佛像庄严、栩栩如生；殿堂楼阁飞檐斗拱；雕梁画栋辉煌瑰丽。不幸这一历史性的建筑、佛教文化圣地，在日寇侵华期间被毁，寺庙被焚、文物被盗，地藏寺几成一片废墟。
在中华人民共和国建立并落实宗教政策后，睢宁县党委政府在地藏寺所在地（现属睢城镇潘村村贾村组），将依稀保存旧貌的三间大殿进行复建，并增建了地藏殿、三圣殿、法物流通处，后又加盖三间走廊，一处山门。地藏寺内现供奉地藏菩萨像一尊；文殊菩萨像一尊；普贤菩萨像一尊；罗汉十八尊；茄兰菩萨坐像一尊；护法圣像二尊；韦陀菩萨圣像一尊；闵公像一尊；道明菩萨像一尊等。尤其值得一提的是寺内存有北魏时期的石雕佛像二尊，为国家级保护文物，也是地藏寺的镇寺之宝。
2010年10月，因天虹二期扩建，地藏寺迁建到白塘河湿地公园，园区内环境静谧秀美、曲径幽深，是寺院建设的绝佳圣地。因地藏寺迁建之处周边临水，又因佛学所称因、果、圆、缺的信仰似月亮，故地藏寺迁建后更名为“水月禅寺”。水月禅寺的建筑格调独具匠心，颠覆了人们对于佛教建筑固定的思维模式，设计将佛教元素与建筑艺术达到了完美结合，表现手法较为独特，功能和布局更为合理，更利于弘扬佛教文化。迁建的水月禅寺占地200余亩，宏大气派，建设预计投资1亿元。