公司定增收购海云天、长征信息、龙星信息、诚长信息，加码互联网教育，同时公司股东、管理团队、收购方及58同城姚劲波参与定增，彰显了成长信心。

投资要点：

维持“增持”评级，上修目标价至40元。公司重大资产重组加码在线教育，同时收购海云天、长征信息、龙星信息、诚长信息，打造“云端 平台 线下”的在线教育生态系统。我们调整公司2015-2017年EPS分别为0.46元（ 29%）、0.42元（-12%）、0.53元，若完成对新增四个标的并表且计入股本增加，则2015-2017年备考EPS分别为0.57元、0.61元和0.75元。参考互联网教育行业的平均估值和市值水平，给予2015年90倍PE，上修目标价至40元( 40%)，维持“增持”评级。

三位一体，打造“云端 平台 线下”教育生态圈。公司从校讯通业务起家，通过“内生 外延”的方式，已成为国内最大的校讯通服务提供商，但在教育内容、产品平台方面存在短板。此次收购的海云天是国内最大的考试评价技术服务提供商，同时在中考、高考的数据资源方面有所积累。而长征教育则专注于幼儿教育，覆盖了全国300多个地市的上万家幼儿园，幼儿用户达150万。加上公司2014年设立的天天向上、高能100、菁优网络，公司“云端 平台 线下”的教育大平台格局初现，可为0-18岁用户提供全方位在线教育服务。

股东、管理层、收购方、58同城姚劲波参与定增，彰显成长信心。此次收购4标的交易价格合计达18.7亿元，其中现金共约4.4亿元，通过向8位特定对象以16.4元/股定增募资获得。其中包括了公司股东、员工持股计划、海云天、长征信息以及58同城CEO姚劲波。