自2008年金融危机爆发以来，决策者一直在寻找一条可以通向持续并充满活力的复苏之路。2014年出现的许多问题与热点也备受关注，然而，在新的一年里，美元能否持续其牛市盛宴？人民币在走向国际化的道路上是否存在贬值风险？全球油价是否会持续走低？俄罗斯的经济将面临怎样的挑战？

美元的牛市盛宴与隐忧

美国经济自2013年下半年开始，剔除掉2014年1季度受寒冷天气的影响之外，其他每个季度的经济增速均维持在3.5%甚至更高，就算较经济危机前的标准也属持续的快速增长。

高盛预期，美元牛市盛宴继续，2015年将依然属于美元，不过美元过度强势可能会引发贸易保护主义的抬头。

北京大学经济学院教授、金融系主任宋敏在接受中国经济时报记者采访时说：“美元的强势是因为其本土的经济持续好转，我们在金融危机之后，看到了其稳定的复苏迹象。在这种情况下，它完成了QE(量化宽松政策)的逐步退出，利率水平也可能会上升。美国经济目前在西方国家里也是最好的。”

中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员熊爱宗在接受本报记者采访时认为，美元在2015年可能还会继续走强，有几个重要依据：美国的经济在2014年的持续复苏，其就业状况的好转，石油价格的走低等。其国内消费能力也在上升，内生动力因此而加强，这些决定了它的经济状况或将比2014年更好。再者，QE退出造成的资本回流也会帮助其经济在2015年继续走强。同时，也有两方面的担忧，第一，其走强后可能引起的贸易保护会抑制其出口，对其经济复苏产生负面影响。第二，前一段时间也出现过在美元整体走强后出现震荡，地缘政治等其他因素会偶尔引起美元的贬值。

“我认为贸易保护的可能性不大，全球越来越走向开放自由的贸易，美国自身也在做这种多方的贸易谈判，总体趋势是走向自由化的。”宋敏表示，美联储何时加息也取决于通货膨胀的程度，现在来看，美国还未出现通货膨胀的压力，随着QE的结束，它需要时间来进行调整恢复稳健，因此美联储的加息之日不会很快到来。

熊爱宗认为，明年6月之后美联储加息的可能性很大。

人民币2015年走势

高盛认为，人民币汇率总体保持稳定，但会继续围绕中间价上下波动。另外，人民币或将进一步市场化改革。

对此，宋敏表示，货币在未来的升值或贬值实际上是很难预测的，高盛的预测有它的道理。前不久，通货膨胀的压力较大，最近有所缓解，但近几年人民币的购买力较之国外货币确实有所下降，所以从购买力的角度来讲，人民币有可能贬值，货币的宽松，整个利率水平的下降都会带来货币的贬值。

宋敏说，2015年人民币国际化的程度一部分取决于资本项目开放步伐有多大。而目前国内资本项目的开放程度取决于国内的各项金融体系的逐渐完善，包括现在正在推进的保险项目，利率方面的市场化，这些正在被完善的项目可以促进资本项目开放程度的扩大。

全球油市将何去何从？

高盛预计，明年石油市场会继续大起大落，市场可能在寻找新的平衡点的过程中继续下行。中国国际问题研究所中国能源战略研究中心主任夏义善告诉本报记者：“现在国际方面的估计都不一样，俄罗斯方面估计低油价持续的时间可能为半年。西方国家预测的时间则较长，其中最长的认为油价低位可能要持续两年左右。我比较倾向西方国家的估计，一两年后油价反弹的可能性比较大。”夏义善表示，它的决定因素有很多方面，关键的问题是国际石油出产国是否减产。另外，与美国也有一定的关系，美国国内的压力比较大，有些企业尤其是油气企业的资金开始被抽出，成本的压力使其遭遇瓶颈，所以美国的状况可能会面临变化。此外，石油消费国的石油需求在今年可能不会有太大的增加。

中国石油大学中国油气产业发展研究中心主任董秀成对本报记者说，“2015年的石油市场会存在波动现象，但在我看来，油市下行的空间不大。油价的低和高是相对而言的，目前这种油价过低的状态对于资源国和生产国来说都是不可持续的，所以需要形成新的平衡点。”

夏义善认为油价在半年内不会有太大变化，它在未来的变化速度也不会很快。

俄罗斯经济面临挑战

高盛预计，俄罗斯央行很可能为抑制卢布贬值进一步采取行动。同时，俄罗斯央行收紧货币的措施如果持续数月，可能导致经济增长急剧收缩，使国内企业和家庭负债增加。

宋敏认为，俄罗斯央行的这类干预行动，短期内可能会有一些效果，但不是解决问题的长期办法。长期还要多方考虑其政治、市场包括其自身等因素。

熊爱宗则表示，俄罗斯央行会在外汇市场上进行干预，但俄罗斯在2015年的经济状况很不乐观，有可能会出现经济负增长，特别是在美元回流的情况下，今年对于俄罗斯、卢布以及其金融市场来说都会面临着一个很大的考验。

石油方面，高盛预计，明年俄罗斯的产油量可能与今年持平。

夏义善认为，俄罗斯石油在2015年可能不会减产，减产会对它不利。另外，就算俄罗斯想减产也不是一件简单的事情，因为其目前产出的石油大部分都是根据长期合同提供的。且目前卢布贬值的情况也不乐观，低油价的现状下，若俄罗斯再减产就会导致其市场份额所占比例更小，收益也因此更小。