法泉寺是靖远境内所存规模最大的石窟佛寺建筑，被誉为陇上名刹。因其座落在红山岔中，四周红山环抱，又名红山法泉寺。红山岩崖之下有泉水涌出，岩崖半腰间有“墨池”、“月牙”（又名摸子）、“龙骨”三泓清泉，以“法门”和“清泉”立说，故名“法泉寺”。
法泉寺始建于北魏，唐宋两代较为鼎盛，距今已有1500多年的历史。经过隋、唐、五代、宋、元、明、清等朝代凿修，雕塑和壁画数量众多，殿宇楼阁皆依崖而建，连为一体，雄伟壮观。现残留36个洞窟，保存有唐代以来雕塑佛像及壁画等珍贵文物，具有重要的艺术欣赏和历史研究价值。
据《敬德监修法泉寺碑记》记载，唐朝贞观年间，太宗李世民梦中见孔圣演化，西北方向佛气泛泛。翌日早朝，钦天鉴袁天罡上殿奏本曰：夜观天象，会州东南一道佛光，空中宝塔金光灿灿。唐太宗派敬德查询，佛塔显像圣地正乃会州红山岔，于是便派敬德监修。
明代成化丁酉年（1477年），固原兵备杨冕撰《修红山法泉寺碑记》载：“靖远卫去城东半舍许，有山曰红山。山之隅有寺曰法泉，创自前代，莫考其详。”但据开城景云寺碑记云：“宋崇宁五年，钦赐度牒五百纸，至会州大红山岔法泉禅寺，遣僧党真巴赴西安，隶下景云而给之。”则知法泉寺为上院，而景云寺（今宁夏海原境内）为下院。可见，法泉寺同陕西法门寺、宁夏景云寺一脉相承，与敦煌莫高窟、天水麦积山石窟、永靖炳灵寺石窟媲美陇上，溢彩塞北。
有关史料记述，法泉寺曾于北宋崇宁元年（1102年），明代景泰元年（1450年）、嘉靖元年（1522年）、万历十年（1582年）多次重修。
明代正统四年（1439年），京师大慈法王徒弟桑迦班丹出游，西行至法泉寺，喜其“山幽而林茂，石冽而泉清”，以为“修行之善地，证道之胜境”，于是筹措资材，大加修缮。拓展旧址，创建了大佛殿，整修天王殿、伽蓝殿、观音堂，以及大门、僧舍等建筑，用砖石加固屋基，并在梁柱之上涂抹丹雘予以装饰，整个寺院修葺一新，美丽壮观。
景泰年间，靖虏卫守备房贵创建大殿、伽蓝殿。嘉靖年间，高僧圆明葺修废圮。万历十年，固原北寺高僧宽玉云游此地，喜其境幽地寂，可修戒定，同徒祖通凿地穿洞为僧院，依崖建阁，安置经藏。至清朝康熙年间，开凿石窟数十眼，时有天王洞、千佛洞、三教洞、藏经洞、鸿文洞、长者庙、觉世亭、卧桥、古塔、唐榆、宋柳、明钟等多处景观。寺院占地面积达四平方里，拥有佛田千亩，分前寺后寺，僧侣多达1500之众，鼎盛当时。
古往今来，法泉寺不知留下过多少文人墨客的赞美诗篇，饱含激情，脍炙人口。明代皋兰（今兰州）人彭泽曾幽居法泉，寄身岩洞，潜心读书达三年光景，终于功成名就，后来官至兵部尚书。寓居法泉寺期间，彭泽曾作《东山八景》及《仙堤赋》等诗文，传诵至今。明代肃王府宾仪、当地文人路升亦著有《法泉地灵》篇，题诗记胜。明末清初，印度游僧戈桑巴尼远渡重洋，来到法泉寺讲经说法，远近慕名求教者络绎不绝。藏族高僧桑加班丹曾主持法泉建寺修阁，收徒会友，一时盛况，非笔墨所能形容。20世纪60年代一段时期，这里曾珍藏着转移到甘肃省的国家一级文物《四库全书》等古籍典章，无疑给这座千年古刹凭添了些许文化底蕴。
演阳宫至今保留着吕洞宾“因机利导，和风谐俗；洞玄入微，达天通人”的联语；山门上记录了张大千“岩前拄杖看云起，松下横琴待隺归”的妙对。这些文字苍劲古朴，隽永通达，给古老的法泉寺又添几许雅韵，几多亮丽。
1947年，游客光辉在《兰州日报》曾撰文道：“一到法泉，我们分别游散，并决定先欣赏盘亘崔巍的高山，这山真美呀！和沿途所见的山迥然不同，使人耳目焕然一新，野草满山，树荫蔽天，草可没胫，树可合抱，小鸟昆虫，合奏歌曲，树叶在簌簌的响，何等的清凉，何等的幽美啊！这真是一个伟大神秘的仙境！”
在法泉寺巍峨壮观的城楼式山门上，嵌有陇上著名书法家何裕书写的“法泉地灵”联语：“法能护体，地翠千里；泉可洗心，灵映九州”，格外引人注目。
但见树荫深处，台湾国民党元老陈立夫先生，年近百岁时应高财庭函邀，书写“法泉寺”之名，碑刻后矗立在人工湖畔。
法泉寺久负盛名，20世纪50年代被列为国家二级文物保护单位，60年代又列为省级文物保护单位。1988年成立了靖远县法泉寺文物保护领导小组和法泉寺维修委员会，具体工作由张玉仙负责，她立志修复法泉，保护好这一人类文明遗产，弘扬地域历史文化。
经过多年的艰苦努力，已对23个石窟进行了修复，还修缮了大佛殿、五方佛、十方佛窟、八仙窟、无量祖师窟、鸿文阁、演阳宫、三教洞、药王洞、地藏王洞、云封桥、觉世亭等，新建了灵霄殿、书香阁、紫轩阁、天桥、山门、灵台、碧玉堂、天峰塔、五百罗汉堂等，补塑彩绘了大小佛像上千尊。同时发掘出土了唐代的达摩祖师和两个童子的塑像，极有考古价值。
千佛窟 开凿于北魏时期。现由前后两窟组成，为支提式石窟，四壁开龛，龛内有圆雕、高浮雕、浮雕佛像。窟门有跏趺坐佛二尊，入门顶部绘有花瓣朝下的覆莲藻井一方，四周镶嵌层层花边，最外层缀饰彩铃和彩带，画面色调以蓝、红、绿、褐为主色，色彩绚丽，构图精美。
后窟正中佛龛内塑释迦牟尼说法像，释迦牟尼头悬华盖，结跏趺坐于正中，双手托钵，慈目低垂，面相丰圆，嘴角内敛，雍容端庄。佛的近侍是迦叶和阿难。右为药师佛结跏趺坐于莲台之上，双手结禅印；左为阿弥陀佛，亦结跏趺坐于莲台上，双手结禅印。释迦牟尼塑像前为发髻高绾的观音菩萨。其左边为顶结五髻、手持定剑、骑在一头猛狮之上的文殊菩萨；其右边为手持法器、侧骑于大象之上的普贤菩萨。外侧是两尊菩萨，再外侧是两尊力士。东、西两壁，前壁塑有千佛浮雕和十八罗汉。其中十八罗汉造型姿态各异，栩栩如生。有的秃头袒胸，面相慈善，身穿长衣，手执法竹；有的面相威严，身着俗衣，双臂裹在衣服中；有的面带微笑，身着宽袖僧袍，右手当胸施恐吓印，左手执拂尘；有的身穿宽袖袈裟，右手当胸施礼供印，左手于脐前向上施禅定印，结跏趺坐于垫墩中央；有的双眉倒竖，正视前方，身穿宽袖僧衣，右手持净瓶，左手持禅杖；有的袒露右臂和胸，手持经典，低头阅经；有的身着宽袖僧衣，双手当胸持菩提佛塔；有的胸臂袒露，左手脐前捧僧钵；有的面带微笑，身着宽袖僧袍，双手当胸捧宝。龛边塑有维摩诘经变图，画中维摩诘舒适地坐于方帐之中，手持尘尾，神态自然舒展。相对而坐的文殊菩萨则端坐于狮子宝座上，神情庄重，不苟言笑，一派大士风范。龛周塑有菩萨立像数尊。

今日法泉寺，窟新阁明，楼宇凌空，清泉回流，榆柳成荫，曲径通幽，鸟语花香，松柏长青，桃花映帘，红枣飘香。这里集儒、释、道于一寺，融建筑、雕塑、园林、文学为一体，是人们朝觐、观赏、娱乐的好去处，每逢浴佛佳节，更是万人云集，盛况空前。